מרבית המשקיעים בשוק ההון לא מבינים לעומק את המתרחש מאחורי הקלעים.
לא מבינים בצורה המיטבית כיצד הדברים באמת עובדים, מה חשוב לדעת והכי חשוב איך הם מושפעים מכך.
אחד הנתונים הבסיסיים ביותר שמרבית המשקיעים לא מבינים אותו לעומק ואיך הוא בא לידי ביטוי, הוא דיבידנד. מבחינת מרבית המשקיעים ברגע שהם שומעים כי חברה מחלקת דיבידנד הם מיד מגיבים בשמחה – בציפייה כי הם הולכים לקבל כסף חינם – אך זאת מבלי להבין שבאותה נשימה מחיר המניה נפגע מכך.
לכן החלטתי לעשות לכם סדר. איך דיבידנד עובד, איך החלוקה מתבצעת ואיך בסוף אנחנו בתור משקיעים מושפעים מכך.
מה זה בעצם דיבידנד
דיבידנד הוא חלק מהרווחים של החברה, שהיא בוחרת לחלק לבעלי המניות שלה כתגמול על כך שהשקענו בה.
מי שמחליט אם לחלק דיבידנד הוא הדירקטוריון של החברה. לכל חברה שמחלקת דיבידנד יש מדיניות חלוקה שונה. יש חברות שמחלקות דיבידנד חודשי, כאלה שמחלקות דיבידנד רבעוני ואף שנתי. החלוקה הנפוצה ביותר היא חלוקה רבעונית.
חברה שבוחרת לחלק דיבידנד מעניקה אותו בתור מזומן לחשבונות של בעלי המניות שלה.
בנוסף, חשוב להבין כי לא כל החברות מחלקות דיבידנד. חברות צעירות, טכנולוגיות או כאלה שעדיין נמצאות בשלב צמיחה – יעדיפו להשאיר את הרווחים אצלן ולהשקיע אותם בפיתוח, מחקר, שיווק וגדילה. בדוח של החברה ניתן לראות את זה תחת סעיף R&D.
לעומתן, חברות ותיקות ויציבות – כמו חברות חשמל, בנקים, תעשייה כבדה ותשתיות – נוטות לחלק דיבידנדים באופן קבוע, ולפעמים המשקיעים קונים אותן דווקא בגלל זה.
כל זה מתקשר לפוסטים שהעלתי לכם כבר בעבר על מסע של חברה, מוזמנים לקרוא.
סוגי דיבידנד
רוב המשקיעים שומעים את המילה “דיבידנד” וחושבים אוטומטית על כסף שנכנס להם לחשבון. וזה אכן הדיבידנד המחולק – הסוג המוכר יותר.
מי עובד ככה:
- חברות ציבוריות
- קרנות סל מחלקות, שאלו לרוב קרנות סל אמריקאיות
אבל מה שרבים לא יודעים, זה שקיים סוג נוסף – ואפילו יעיל יותר מבחינת ניהול השקעות: קוראים לו דיבידנד צובר.
במקום לקבל את הדיבידנד בתור כסף מזומן, הוא פשוט נשאר בתוך הקרן ומושקע מחדש – בלי שתצטרך לעשות כלום.
זה אומר שאין תשלום מס מיידי, אין פעולה מצדך, והכסף מתחיל מיד לייצר עוד תשואה – כלומר, אתה נהנה מריבית דריבית, מבלי לגעת בהשקעה.
מי עובד ככה:
- קרנות פנסיה, השתלמות וגמל
- קרנות נאמנות
- קרנות סל צוברות, שאלו לרוב קרנות סל איריות
*דגש חשוב – הדיבידנד שמחלקים הגופים האלו מגיע מהדיבידנדים שהם מקבלים מהחברות שהם משקיעים בהן.
למה בכלל לחלק דיבידנד
כמו שכבר ציינתי קודם, לא כל חברה מחלקת דיבידנד. הנה הן הסיבות למה חברה עשויה להחליט לחלק דיבידנד למשקיעים שלה:
- יציבות פיננסית ואיתנות עסקית – אחת הסיבות המרכזיות לכך שחברות מחלקות דיבידנד, היא שהן רוצות לשדר לשוק – אנחנו חזקות.
חברה שמחלקת דיבידנד מאותתת שהיא לא רק רווחית, אלא שיש לה תזרים מזומנים עודף. - פיצוי על האטה בצמיחה – שוק ההון הוא לא רק שיקוף של המצב הנוכחי של החברה – הוא בעיקר מבוסס על העתיד שלה. משקיעים קונים מניות לא בגלל מה שהיה, אלא בגלל מה שהם מאמינים שיקרה.
חברות שמצליחות לשמור על סיפור צמיחה אגרסיבי – מושכות משקיעים גם בלי לחלק דיבידנד. אבל ברגע שחברה מגיעה לשלב שבו העתיד כבר לא מבטיח כמו בעבר היא צריכה דרך חדשה להישאר אטרקטיבית בעיני המשקיעים. - יצירת תזרים מזומנים ישיר למשקיעים – בניגוד לרווח על הנייר, דיבידנד הוא כסף מזומן שנכנס מיד לחשבון.
משקיעים שמחזיקים מניות לאורך זמן – במיוחד כאלה שהגיעו לשלב שבו הם רוצים ליהנות מהפירות – רואים בדיבידנד הכנסה קבועה ונוחה. - תמריץ לבעלי המניות הגדולים – במקרים רבים, מי שמרוויח הכי הרבה מהדיבידנד הם בעלי המניות הגדולים – מייסדים, מנכ”לים ודירקטורים שמחזיקים אחוזים משמעותיים מהחברה.
במקום למכור מניות ולהשפיע לרעה על המחיר בשוק (או לשדר חוסר אמון), הם מקבלים את חלקם מהרווח בצורה שקטה וישירה – דרך הדיבידנד.
זו דרך חכמה למשוך תזרים, בלי לזעזע את השוק, ובלי להיכנס למערבולת של ביקושים והיצעים במניה.
המועדים החשובים
כדי להבין איך הכל עובד בפועל, חשוב להכיר את ארבעת התאריכים הקריטיים:
- תאריך ההכרזה – בו החברה מודיעה על חלוקת הדיבידנד.
- תאריך האקס (Ex-Dividend Date) – בהמשך הפוסט אני ארחיב על התאריך הזה יותר לעומק.
- תאריך הרישום – היום שבו החברה בודקת מי רשום כבעל מניה.
- תאריך התשלום – היום שבו הדיבידנד נכנס לחשבון שלך.
חשוב להבין, כי כאשר חברה מודיעה על חלוקת דיבידנד, היא קובעת סכום כספי קבוע למניה (למשל 2 דולר למניה). עם זאת, אחוז התשואה מהדיבידנד משתנה בהתאם למחיר המניה בשוק עד ליום האקס, מאחר והסכום קבוע אך מחיר המניה יכול להשתנות עד אותו מועד.
יום האקס – המתנה מגיעה עם מחיר
אחד הרגעים הכי חשובים שצריך להבין כשמדובר בדיבידנד – הוא יום האקס.
זה התאריך שבו מניה מתחילה להיסחר “ללא הדיבידנד”, כלומר – מי שקונה את המניה החל מהיום הזה, כבר לא יהיה זכאי לקבל את הדיבידנד שהוכרז.
אגב, דגש חשוב – כדי להיות זכאים לדיבידנד עליכם להחזיק את המניה עד סוף יום האקס.
ברגע שהמניה “מאבדת” את הדיבידנד, מחיר המניה מתעדכן כלפי מטה – ממש באופן אוטומטי. זה לא קשור לחדשות רעות על החברה, לא לשוק שנופל, אלא רק לעובדה שהחברה חילקה חלק מהשווי שלה החוצה.
תחשבו על זה: אם חברה מחזיקה קופה עם 1,000,000 ש”ח, ומחליטה לחלק 100,000 ש”ח כדיבידנד לבעלי המניות – אז ברור שהיא עכשיו שווה פחות. לכן גם מחיר המניה צריך לשקף את זה.
נניח שמניה נסחרת ב־100 ש”ח. החברה מודיעה על דיבידנד בגובה 5 ש”ח למניה.
עד ליום האקס – הכל נראה רגיל.
אבל ברגע שמגיע יום האקס, המניה תיפתח על כ־95 ש”ח – כי ערך של 5 ש”ח פשוט “יצא” מהחברה והועבר למשקיעים.
הערה חשובה: בפועל, השוק לא תמיד יוריד בדיוק את סכום הדיבידנד – כי יש גם השפעות של ביקוש והיצע, רגשות שוק, חדשות אחרות באותו יום וכו’. אבל העקרון התיאורטי הוא שהמניה מתקנת כלפי מטה בגובה הדיבידנד.
מה נשאר לכם ביד
נכון, קיבלתם 5 ש”ח לחשבון – אבל המניה ירדה ב־5 ש”ח. בפועל, הערך הכולל של ההשקעה שלך נשאר זהה. רק שעכשיו הוא מחולק בין המניה לבין המזומן בחשבון. והנה מגיע החלק שפחות מדברים עליו – המס.
בישראל, המס על דיבידנד הוא 25%. כלומר, מה־5 ש”ח שקיבלת – תשלם 1.25 ש”ח מס.
נשארת עם 3.75 ש”ח במזומן, והמניה שלך שווה פחות.
במילים אחרות – התחלת עם השקעה בשווי 100 ש”ח, ועכשיו אתה על 98.75 ש”ח. הפסדת.
למי דיבידנד באמת מתאים
אחד הדברים הכי חשובים להבין לגבי דיבידנד הוא שהוא לא מתאים לכל אחד.
לא כל משקיע נהנה ממנו – ובטח שלא כל אחד צריך לרדוף אחריו.
דיבידנד מדבר בעיקר למשקיעים בטווח הארוך – כאלה שלא מתכוונים לקנות ולמכור מניות כל יומיים, אלא רואים את ההשקעה שלהם כחלק מתיק שמניב להם תזרים מזומנים שוטף.
פנסיונרים, קרנות נאמנות, משקיעים סולידיים או כאלה שמחפשים הכנסה נוספת – אלה בדיוק הקהלים שמרכיבים תיק הכולל מניות דיבידנד חזקות ויציבות.
כפי שראיתם, למרות שמדובר באחד הנתונים הבסיסיים ביותר בשוק ההון עדיין ישנם הרבה דברים שצריך לדעת על דיבידנד ואיך הוא עובד.
אז כמו שהבנתם, אין כסף חינם בשוק ההון. דיבידנד לא באמת מעשיר את המשקיעים – סך הכל מעביר את הכסף מכיס אחד לשני.
לכן, לפני שאתם ישיר רצים לבצע פעולה כלשהי עליכם להבין את כל המשתנים. איזה סוג משקיע אתם ומה המטרות שלכם. רק אז תדעו האם ההטבות של דיבידנד גם תואמות את הצרכים שלכם.
