ממש בעוד שבועיים עתיד להתבצע עדכון מדדים בבורסה לניירות ערך בתל אביב, שייכנס לתוקף ב-6 במאי 2025, וחשוב להגיד שזה מהווה לא רק ציון דרך טכני, אלא אירוע בעל משמעות עמוקה עבור השוק והמשקיעים. אחת לכמה חודשים, הבורסה מבצעת סינון מחודש של הרכב המדדים המרכזיים, במטרה לייצג את הכלכלה הישראלית בצורה מדויקת, עדכנית ורלוונטית יותר. הקריטריונים לכך כוללים בין היתר שווי שוק חופשי – כלומר שווי המניות שאינן מוחזקות בידי בעלי עניין, רמת סחירות – שמתייחסת להיקף וימי מסחר, וכן מידת הפיזור של ההחזקות, דבר שמשפיע ישירות על נזילות ויכולת הקנייה/מכירה של המניה בשוק.
מעבר לעניין המבני, יש כאן אלמנט נוסף שחשוב להבין. כניסה של חברה למדד מוביל יוצרת “ביקוש טכני” – קרנות נאמנות, תעודות סל וגופים מוסדיים שמנהלים מוצרים עוקבי-מדדים נדרשים לרכוש את המניה על מנת לשמור על התאמה מלאה להרכב המדד. כך למשל, אם חברה כמו מקס סטוק מצטרפת לת”א-90 והמשקל שלה במדד צפוי להיות 2%, וגופים מוסדיים מנהלים סך כולל של 10 מיליארד ש”ח במדד זה – אותם גופים יצטרכו לרכוש את מניות מקס סטוק בהיקף של כ-200 מיליון ש”ח. מנגד, חברות שיוצאות מהמדד – כמו תמר פטרוליום – צפויות לספוג גידול חד בהיצע, מאחר ואותן קרנות יצטרכו למכור את אחזקותיהן בהן.
לפי הערכות, סך הביקושים שיווצרו בעקבות עדכון המדדים הנוכחי מוערך בכ-2.8 מיליארד ש”ח – סכום שמגלם את הביקוש הצפוי למניות שנכנסות, וכן היצע דומה מצד מניות שיוצאות. מדובר בתנועות משמעותיות שיכולות להשפיע על המחיר בטווח הקצר, אך חשוב לזכור: השוק לרוב מתמחר את המידע הזה מראש, ולכן העלייה או הירידה במניות אינה תמיד מיידית או חדה כפי שנדמה. לא מדובר בנוסחה מתמטית פשוטה – לפעמים הציפיות כבר מגולמות במחיר, ולפעמים השוק מופתע.
אם נצלול פנימה, נוכל לראות גם מגמות מעניינות לפי הרכב המדדים. במדד ת”א-35 נרשמת התחזקות של מגזרי הפיננסים והאנרגיה עם כניסת כלל עסקי ביטוח, מנורה מבטחים ונאווטס פטרוליום – שלושתן מצביעות על גידול בפעילות ובאמון המשקיעים. לעומתן, יציאה של חברות כמו ספאנטק, אפריקה נכסים ואנרג’יאקס משקפת ירידה בשווי השוק או סחירות נמוכה. מדד ת”א-125 מציג מגמה חיובית בדמות חברות כמו אביב השקעות, מיטב השקעות ו-B Communications שמחזקות את הנוכחות של תחומי הפיננסים והתקשורת. ובתוך מדד ת”א-90 ניתן לראות את מקס סטוק, גטו נוירידה ואחרות מצטרפות – מה שמעיד על התחדשות וצמיחה במגזרים מגוונים.
לסיכום, עדכון מדדים הוא לא רק שינוי טכני – הוא תזוזה בשיווי המשקל של השוק. הוא מציג תמונת מצב של מגמות, ציפיות, ולעיתים גם של סנטימנט עמוק שמפעפע בקרב המשקיעים. עבור מי שמבין את התהליך, מדובר בתקופה שבה אפשר לזהות מניות עם פוטנציאל תנועתי, הן כלפי מעלה והן כלפי מטה – בהתאם למעמדן החדש במדדים ולתגובות השוק לכך.
מקור: הבורסה לניירות ערך תל אביב
